泰禾上半年去杠杆显效，净负债率大降126个百分点

泰禾集团（000732）8月30日晚间公布的2019 年半年度报告显示，上半年，公司收入和利润均实现双位数增长，其中，归母净利润同比增长近六成，净利率达到10.79%，盈利能力稳健增长。值得注意的是，泰禾上半年偿还债务超过300亿元，有息负债大幅减少，净负债率较2018年末大降126个百分点，去杠杆成效明显。

半年报显示，上半年，泰禾实现营业总收入145.1亿元，同比增长14.3%；归母净利润15.6亿元，同比增长了58.8%。对于净利润高增长的原因，此前，泰禾在2019 年半年度业绩预告中解释称，这一方面得益于上半年公司因开展项目合作，进行了部分项目的股权转让，提前兑现利润，另一方面也是更重要的原因，则是稳定增长的销售收入起到了重要支撑作用。

“负债”是泰禾一直饱受争议的行业话题。半年报显示，截至2019年6月30日，泰禾的资产负债率为84.6%，较2018年末下降了2.28个百分点；净负债率为258.69%，较2018年末大降了126.15个百分点；有息负债1104.0亿元，较2018年末大幅减少272.2亿元；上半年偿还债务支付现金达338亿元。

净负债率的大幅下降，与今年以来泰禾主动去杠杆的有关。半年报指出，报告期内，公司继续把加强现金回款作为经营管控的重心，通过加快项目周转、缩短开盘周期、严格考核项目回款等管理措施，积极增强资本实力，降低负债率。

记者从泰禾集团了解到，泰禾集团董事长黄其森近日在内部会议上表示，今年上半年，泰禾进行了主动调整，采取的措施包括暂停拿地、清退部分不符合公司发展要求的已收购目项目；加快销售回款力度，拿出部分项目股权，吸引世茂集团等知名房企联合操盘；优化债务结构，主动梳理合作的金融机构，从之前的100多家调整至20多家进行长期战略合作；主动对人才队伍进行优化和升级等。

在一系列措施下，泰禾去杠杆成效明显，虽然净负债率的绝对值仍然较高，但是此前令外界担忧的资金问题已经全面解决。泰禾集团副总裁全忠近日在一次发布会上直言：“泰禾负债率是高，但不是房企TOP30里面最高的。今年泰禾需要兑付的574亿元短期负债，经过上半年的安排和新的合作方式，实现了500多亿元资金的合理安排，到年底，我们需要兑付的资金不到60个亿，以泰禾目前的现金流和销售情况，应付起来绰绰有余。”

半年报的数据也显示出泰禾的财务安全状况有所改善。截至2019年6月30日，泰禾的货币资金为153亿元；经营性现金流净额为202.2亿元，较2018年末增加62.9亿元；现金利息保障倍数4.19，同比增加314.48%。尽管半年报没有公布销售数据，但是根据第三方统计机构克而瑞的数据，泰禾上半年全口径销售金额达到456.7亿元。

除了资金问题，在泰禾大量放开项目股权合作后，业内还担心其可售资源下降影响公司未来持续发展。不过，记者从泰禾集团了解到，黄其森日前在内部会议上透露，与世茂集团进行股权合作后，泰禾现在还有5000亿储备货值。“以泰禾目前的开发销售节奏，既使一年销售1500亿，一块地都不拿，维持三年没有问题。”他说。

半年报显示，目前，泰禾待开发项目8个，土地面积200.72万平米，计容建筑面209.25万平米；在建项目64个，土地面积984.63万平米，计容建筑面积1637.06万平米；在售项目63个。目前，泰禾在全国29个城市拥有90余个项目。

作为一家刚跨越千亿规模的成长型企业，泰禾近年来的战略重心逐步转变。据业内知情人士透露，今年上半年以来，黄其森在公司内部会议上反复强调，泰禾要尽快从“粗放经营”向“精细管理”转变，要追求“有利润的回款”，实现“有质量的增长”。

展望未来，泰禾在半年报中指出，预计未来一段时间内，房地产行业仍将延续以政策调控为主基调，房地产行业加速迈入寡头竞争时代，中型房企在复杂的竞争环境下分化趋势愈加明显，中小房企的生存空间将被进一步压缩，行业竞争和市场波动的风险加剧。为此，泰禾将采取的应对措施包括：顺应政策导向和市场需求，合理布局；坚持“高品质、控成本、增效益”的经营策略，进行差异化竞争，提高市场占有率；以“促周转，抓回款”为业务经营重心，提高资金使用效率，加强资金管控力度；加强与金融机构的合作，创新融资方式，优化债务结构，降低财务风险；打造一支专业化、高效率的运营团队，为公司持续发展及未来战略的实现奠定坚实的基础。